1.史上最早的最荒唐的金融泡沫：郁金香狂热
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有人说，17世纪的欧洲属于一个充满炫耀、猎奇和好大喜功的时代。花园和鲜花是贵族和商人们奢华生活的一部分。实际上，无论任何时代，社会中的上等阶层总是渴望得到地位的标志，现在可能是法拉利跑车、游艇和私人飞机；而那时，豪宅、花园和鲜花，特别是异国情调的郁金香，则是他们向往的目标。
由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量自然非常有限，因此价格也极其昂贵。一般少数富有的达官显贵家里都摆有郁金香，作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。一块豪华的郁金香贴片、一次用郁金香加以装点的聚会、甚至奢侈地装饰着郁金香的窗框，都成为了一种昭示社会地位的手段。在当时，巴黎的时尚女子上街，如果能戴上一朵郁金香作为装饰，便会觉得身价倍增。另据记载，巴黎的一位富家小姐出嫁时，所有的嫁妆，竟然就是一枚稀有品种的郁金香球茎。
在17世纪初的法国，人们就已经为品种稀有的郁金香开出了离谱的高价。据说在1608年，一名磨房主卖掉了自己的磨房，为的就是一只罕见的郁金香球茎。更有甚者，有人竟然用价值3万法郎的珠宝去换取一只郁金香球茎。
相比之下，朴实、认真的荷兰人肯定没有巴黎人那么时尚、浪漫，但别忘了，经过历史上第一次成功的资产阶级革命——“尼德兰革命”的洗礼后，17世纪的荷兰堪称当时最为发达的资本主义国家，掌握着世界海上霸权，有“海上马车夫”之称。荷兰人拥有当时世界上最强大的船队，商船数量多达1.5万艘，首都阿姆斯特丹也成为世界贸易和金融中心，1608年，世界上第一个具有现代意义的证券交易所即诞生于此。荷兰人无与伦比的冒险和开拓精神帮助他们取得了这些伟大的成就，但也许正是这种冒险精神，竟成了培育投机者的温床。
由于当时荷兰人的投机欲望是如此强烈，美丽迷人而又稀有的郁金香难免不成为他们猎取的对象，机敏的投机商开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。在舆论的鼓吹之下，荷兰人对郁金香的“倾慕之情”愈来愈浓，开始表现出一种近乎病态的倾慕与热忱，以至于拥有和种植这种花卉逐渐成为享有极高声誉的象征。人们开始竞相抢购郁金香球茎，而那些花朵上带有美丽的花瓣或条纹的稀有品种，更成为人们疯狂追逐的目标。
郁金香狂热
从1634年开始，荷兰百业荒废，全国上下都开始为郁金香疯狂。与所有的投机泡沫一样，参与的人们最初都实际赚到了钱。由于价钱节节上升，你只需低买高卖，买高卖更高。得了甜头后，大家信心大增，倾家荡产地把更多的钱投入郁金香的买卖，希望赚取更多的金钱。原本旁观的人看到挣钱这么容易，也受不了诱惑，加入到疯狂抢购的队伍中来。与此同时，欧洲各国的投机商也纷纷云集荷兰，参与这一投机狂潮。为了方便郁金香交易，人们干脆在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。随后，在鹿特丹、莱顿等城市也开设了固定的郁金香交易场所。
在1841年出版的《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》一书中，苏格兰历史学家查尔斯·麦凯对这次郁金香狂热作了非常生动的描写：
“谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付帐。欧洲的财富正在向须得海岸集中，在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉。……在没有交易所的小镇，大一点的酒吧就是进行郁金香交易的‘拍卖场’。酒吧既提供晚餐，同时也替客人确认交易。这样的晚餐会，有时会有二三百人出席。为了增加顾客的满足感，餐桌或者餐具柜上往往整齐地摆放着一排排大花瓶，里面插满了盛开的郁金香。”
一个真实的故事也许可以更加生动地说明那个时代的氛围和人们的心情。据说海牙有一个鞋匠，在一小块种植园上培育出了一株罕见的“黑色”郁金香。消息传开后，一伙来自哈勒姆的种植者拜访了他，说服他把花卖给他们。最后，鞋匠以1500荷兰盾的高价把自己的宝贝卖给了他们，没想到，买家中有一个人立即把黑色郁金香摔到地上，用脚将其踩成一滩烂泥。鞋匠惊呆了。买家们却轻松地解释说，他们也培育出了一只黑色郁金香，为了确保自己的花是独一无二的，他们情愿付出一切代价，若有必要，上万荷兰盾也在所不惜。
到1636年，郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。以一种稀有品种“永远的奥古斯都”为例，这种郁金香在1623年时的价格为1000荷兰盾，到1636年便已涨到5500荷兰盾。1637年2月，一枚“永远的奥古斯都”的售价曾高达6700荷兰盾。这一价钱，足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，或者购买27吨奶酪！相对于这种顶级郁金香来说，普通郁金香的涨幅更是“疯狂”。1637年1月，1.5磅重的普普通通的“维特克鲁嫩”球茎，市价还仅为64荷兰盾，但到2月5日就达了1668荷兰盾！别忘了，当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。
在这股狂热到达巅峰时，也就是1636至1637年的那个寒冬，人们不仅买卖已收获的郁金香球茎，而且还提前买卖1637年将要收获的球茎。球茎的期货市场就这样诞生了。球茎在实际进行货物交割之前不需要实际支付货款，这又进一步加剧了郁金香的投机。由于刚刚形成的期货市场没有明确的规则，对买卖双方都没有什么具体约束，使得商人们有可能在期货市场上翻云覆雨，买空卖空，这更使得已经被“吹”得很大的郁金香泡沫，在短时间内迅速膨胀。
沉浸在郁金香狂热中的泡沫过后一场空
今天的经济学家都把在这次郁金香狂热视为“博傻理论”的最佳案例。到1636年底，任何最后残存的理性都早已远离了荷兰的郁金香市场。虽然人们大都知道郁金香球茎的价格早已远离其正常的价值，但是他们宁愿相信别人会比他们更“傻”，会心甘情愿地付出更高的价钱。但无论如何，投机狂潮也不可能永远持续下去，事实也的确如此。郁金香狂热的终结，终于在1637年2月4日不期而至，最大的“傻瓜”终于还是出现了。
尽管泡沫崩溃的日期被记录得非常清楚，但谁也说不清投机泡沫到底是怎样崩溃的。泡沫崩溃的理由，至今仍然是一个谜。人们清楚地记得，在此之前，交易都在非常顺利地进行着，谁也不知为什么，市场突然就这么崩溃了。也许除了说这是泡沫膨胀到极点后的必然结果之外，就再也找不到更好的理由了。
查尔斯.麦凯在他的著作中讲述了一个故事，他把引发郁金香球茎大恐慌归结为一起偶然的事件。 一位年轻的水手，是一个外国人。初来乍到，他不知道荷兰国内正在掀起起郁金香投机潮。水手因卖力地工作得到了船主的奖赏，离船时他顺手拿了一朵名为"永远的奥古斯都"的郁金香球茎。那朵球茎是船主花了3000金币，（约合现在3到5万美元）从阿姆斯特丹交易所买来的。当船主发现郁金香丢失时，便去找那位水手，并在一家餐厅里找到了他，却发现水手正满足地就着熏腓鱼将球茎吞下肚去。水手对郁金香的球茎的价值一无所知，他认为球茎如同洋葱一样，应该作为鲱鱼的佐料一块儿吃。值几千金币的球茎在一个陌生人眼里竟如同洋葱，是水手疯了，还是荷兰人太不理智了，法官难以决断。然而，就是这个偶然事件仿佛一枚炸弹，引起阿姆斯特丹交易所的恐慌。谨慎的投机者开始反思这种奇怪的现象，反思的结果无不例外地对郁金香球茎的价值产生了根本性的怀疑。极少数人觉得事情不妙，开始贱价卖出球茎，一些敏感的人立即开始仿效，随后越来越多的人卷入恐慌性抛售浪潮，暴风雨终于来临了。
一时间，卖方的大量抛售，使得市场陷入了恐慌状态。这时的郁金香简直成了烫手的山芋，无人再敢接手。球茎的价格也犹如断崖上滚落的巨石，一泻千里，暴跌不止。荷兰政府发出声明，认为郁金香球茎价格无理由下跌，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10%来了结所有的合同，但这些努力毫无用处。一星期后，郁金香的价格平均已经下跌了90％，那些普通品种的郁金香更是几乎一文不值，甚至不如一只洋葱的售价。
等到人们省悟过来，一切都为时已晚。于是，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量，兑现合同，挽回损失。很快，法庭就淹没在郁金香的官司之中。几乎是在一夜之间，不知有多少人成为不名分文的穷光蛋，富有的商人变成了乞丐，一些大贵族也陷入无法挽救的破产境地。受害者当中既有文化程度颇高的知识分子，也有大字不识一个的文盲，因为贪婪是没有任何阶层界限的。
事态出现了失控的局面，政府不得不出面解决，但他们面对这样棘手的问题也束手无策，最终所有的“苦果”只能由投机者自己咽下。1937年4月27日，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易。这一下，人们彻底绝望了！从前那些因一夜乍富喜极而泣之人，如今又在为突然降临的一贫如洗仰天悲哭了。身心疲乏的荷兰人每天用呆滞的目光盯着手里的郁金香球茎，反省着梦里的一切……
灾难的结果导致了人们对郁金香的无比痛恨，画家们也得到了发挥才能的天地。在著名画家扬·勃鲁盖尔创作的一幅讽刺画中，一群愚蠢的猴子正在热火朝天地进行着郁金香交易。无论是种花人、花商，还是参与其中的投机者，都受到了画家的无情嘲弄。
郁金香事件不仅沉重打击了举世闻名的阿姆斯特丹交易所，更使荷兰全国的经济陷入一片混乱，加速了荷兰由一个强盛的殖民帝国走向衰落的步伐。从17世纪中叶开始，荷兰在欧洲的地位就受到了英国的有力挑战，欧洲繁荣的中心也开始向英吉利海峡彼岸转移。
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2.南海泡沫事件
股份公司的直接祖先是18世纪发展起来的“合股公司”，合股公司是通过向投资者发行股票来筹集资金的，它无须得到政府的“特许状”，而且它的股票可以自由转让，股东只负有限责任。17世纪末到18世纪初，英国正处于经济发展的兴盛时期，也出现了作为股份公司萌芽的合股公司，但其发展却不是一帆风顺的，著名的“南海泡沫” （South Sea Bubble）事件将英国股份公司的发展带入了迷途。
南海泡沫事件发生在1720年，是世界证券市场首例由过度投机引起的经济事件，“泡沫经济”一词也是源于南海泡沫事件。
（一）南海公司对投资者的蛊惑
南海公司是1711年由著名的牛津的哈利伯爵创办的，公司的业务范围是在南美经营奴隶贸易和捕鲸业务，但在公司董事中并无一人精于此道，公司发起人的真正目的就是利用人们急于投资发财的欲望骗取钱财。南海公司以认购政府债券的方式成为当时英国国债最大的债权人，债务总额高达近1000万英镑，政府担保在一定时期内国债的年利率为6%。为了提供这笔总额高达每年60万英镑的利息，政府永久性地把酒类、醋、印度货物、精制丝绸、烟草、鱼翅以及其他一些商品的税收作为报答支付给南海公司。政府还赋予公司南海贸易的特许权，垄断经营。南海公司为了融资，对外编织了一套美丽的谎言：南海公司可以把英格兰的加工商品送上南美东部海岸，而秘鲁和墨西哥的地下埋藏着巨大的金银矿藏，当地的土著就会付给英国人价值百倍的金锭银锭，数以万计的“金砖银石”就会源源不断地运回国内；而且，西班牙允许南海公司在智利和秘鲁沿岸为了交通的目的使用其四个港口。实际上，南海公司只能在贩卖黑奴的贸易中获得利润，西班牙也从来没有打算让英国人用西班牙在美洲的港口进行自由贸易。但是，公众对南海公司的信心却丝毫没有动摇，公众只知道这家公司能够赚大钱，又有政府的支持，是很好的投资对象，空气中弥漫着一种狂热的氛围，人们就是想要投资。
（二）泡沫形成
1719年，英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年年底，南美贸易障碍的扫除，加上公众对股价上扬的预期，促进了债券向股票的转换，进而带动了股价上升。
1720南海公司采取拉拢贿赂政府高官的手段获得了除英格兰银行和印度公司的国债以外价值3100万英镑英国所有国债的包销权。南海公司股票一夜之间由130英镑涨到了300英镑。
4月12日，南海公司宣布发行100万新股，每股资本金为100英镑，售价为300英镑，可以分5次付款，每次60磅。各个阶层的人们都争相申购，人们发疯一样涌向交易所，第一次认购的数量就超过了200万股。仅仅几天之后，股票的价格涨到了340英镑每股。为了能够将公司股票的价格哄抬的更高，4月21日的董事会上，公司宣布夏季发放的股利为10%，所有认股的股东都将享受如此优厚的股利。这似乎更进一步印证了假想中公司无比光明的盈利前景。然后董事会又决定第二次发行新股，这次发行的数量仍是100万，以400%的溢价发行。人们刚刚吃到了股利的甜头，投资的热情再一次被激发，以至在消息发布几个小时之内，人们申购的数量就已经达到了150万股。这些投资者来自各个阶层，其中包括半数以上的众参议员，而当时的国王也禁不住诱惑，竟也认购了价值10万英镑的股票。
由于股票价格持续上涨，其股价就象一个越吹越大的泡沫，人称“南海泡沫”。在南海公司股票价格扶摇直上的示范效应下，全英170多家新成立的股份公司的股票以及所有的公司股票，都成了投机对象，社会各界人士，包括军人和家庭妇女，甚至物理学家牛顿都卷入了这股漩涡。人们完全丧失了理智，不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信发起人说他们的公司如何能获取巨大利润，人们唯恐错过大捞一把的机会。一时间，股票价格暴涨。这些新成立的公司有的只能持续一两个星期，就销声匿迹了，有的甚至连一个星期都坚持不到就寿终正寝了。
5月28日，南海公司的股票价格是550英镑，在此后的四天中，股票的价格继续大幅度的上扬，上涨到了890英镑。许多人认为南海公司的股票已经不会继续上涨了，他们纷纷抛售自己手中的股票，这引起了南海公司董事的警觉，他们给自己的代理人下达了命令，自己买入南海公司的股票。他们的努力无疑是成功的，股票的价格得到了稳定，并在7月份上涨到每股1000英镑以上。
（三）泡沫破灭
8月初，当人们知道公司董事会主席以及其它一些董事已经卖掉了自己原本持有的南海公司股票的时候，投资者开始不满并变得警觉。整个8月份，公司股价一直在走下坡路，到9月2日时，股票的价格只有700英镑，而且继续下滑。
9月12日，在秘书长克拉格先生的撮合下，南海公司董事和英格兰银行的董事召开了几次会议。由此而来的传言宣称英格兰银行愿意为南海公司融通600万英镑的债务。这个传言使得南海的股票上涨到670英镑，但是就在当天的下午，一切的传言被证实为空穴来风，股票价格应声而落，并一直跌到了400英镑每股。事态的发展引来了恐慌，人们希望英格兰银行能够为南海公司提供一些帮助以缓解这次危机。英格兰银行非常不愿意惹祸上身，但是在公众众口一词的要求下，不得不被迫进场试图挽救大局。经过双方的协商，英格兰银行同意为支持公共信用预购300万南海公司的债券。然而这样的努力仍然未能够挽救南海公司。人们对南海公司的债务缺乏信心，南海公司的股票继续滑落，甚至引发了大量的银行挤兑的现象。英格兰银行抵住了挤兑风暴的冲击，但南海公司却遭受了致命的打击，股票价格跌落到了150英镑，几经动荡后跌到了135英镑。英格兰银行在恢复公众的信心，阻止毁灭性的潮流方面也已经无能为力了。
南海泡沫事件令股民猝不及防，成千上万的股民惨遭重创甚至倾家荡产，在这次事件中损失惨重的科学家牛顿惊叹道：“我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂”。
为了防止类似事件的再次发生，辉格派领导人罗勃特•沃波尔授命于危难之间，担任财政大臣，并在他的倡导下议会通过了“泡沫法案”（Bubble Act），即“取缔投机行为和诈骗团体法”，该法案对股份有限公司的设立提出了许多限制条件，从而也窒息了英国股份公司的发展。
（四）泡沫之迷
1720年，“泡沫法案”的通过，拉下了南海泡沫事件的帷幕。时间虽然过去了近三百年，但南海泡沫事件在英国影响之广、之深，损失之惨重，现在想来仍然心有余悸。回顾历史事件，审视“泡沫法案”，英国为何在股份公司的发展道路上陷入迷途？
原因之一：南海公司的信息披露不真实。
股份公司作为公众性公司，披露信息是其与公众进行交流的最基本形式。股票价格的形成是建立在真实信息的基础上的。如果股份公司信息披露虚假，故意夸大公司的业绩或者经营状况，就会造成投资者盲目投资，股票价格发生异常波动，以致不能真实反映公司的盈利能力。“南海泡沫事件”就是南海公司为了达到圈钱的目的，故意编制公司的虚假信息，给投资者描绘了一幅金灿灿的通往“黄金宝殿”之图，其实这幅承载着投资者狂热希翼的致富之图，不过如水中月、镜中花般虚无缥缈，最终只能因公司经营的真相被揭穿而成为南柯一梦。许多效仿南海公司的其他股份公司，也没能逃出幻灭的结局。
原因之二：英国政府的态度不理智。
虽然证券市场自身对股票价格的形成有一定的调节能力，但政府的监管依然不可少。英国政府在对待南海泡沫事件的态度上并不理智，从事件发生前“过度放纵”到事件发生后“一下管死”，从一个极端走到了另一个极端。
南海泡沫事件发生前，英国政府过度地纵容南海公司，使南海公司为日后高额发行股票的圈钱活动创造了“信誉”，也给公众投资者造成了南海公司是政府“宠儿”的印象，此其一。南海公司在成立之初，就认购了政府高达1000万英镑的债券，从而取得了英国在南美洲海岸的贸易垄断权，此时，英国政府应当预见到象南海公司这样渐有影响的股份公司应当真实对外公告其经营信息，否则，一旦公司形成气候，股票发行规模扩大，虚假的信息给投资者造成的损害将不堪设想。但是，英国政府并没有尽到这样的监管职责，而是任由南海公司对外吹嘘，吊足了投资者的胃口。而且，当南海公司以300%甚至400%的溢价发行股票时，英国政府并没有根据南海公司的实际盈利能力及时地予以制止，反而，让人瞠目的是议会的议员甚至连国王都争相购买了南海的股票，以致当南海公司的股票出现在短短十个月时间由100多英镑暴涨到1000英镑又狂跌到100多英镑的动荡局面时，英国政府束手无策，只得通过“泡沫法案”对股份公司进行强行压制。
南海泡沫事件发生后，英国政府通过了“泡沫法案”，虽在一定程度上遏制了泡沫的再次出现，但却对股份公司实行封杀，严重抑制了股份公司的发展，此其二。泡沫法案规定任何未经合法授权而组建的公司，及擅自发行股票均属非法，股份公司一般不具有法人资格；严惩非法的证券交易，从而保护股东及社会利益。但实际通过的法案却故意使法人形式难以采用，从而走上了另一极端。该法案一直持续到1825年，在一百年的时间里，公众对股份公司闻之色变，对股票交易避而远之，“泡沫法案”对英国股份公司发展的消极影响由此可见一斑。
原因之三：公众对股票投资的极端不理性。
在对巨大财富的憧憬中，公众的理性防线彻底崩溃，完全任由股份公司发布的消息牵引，迷失了方向。当公众不再考察股份公司的盈利能力，不再辨别股份公司的经营范围，只为股价的一时上涨而买入股票时，他们的投资行为已经演变为一种投机性行为，无论股票的价格多高，无论它是否已经偏离了公司的基本价值，只要相信它还会继续涨下去，公众就会不顾一切地买进。在这种疯狂赚钱欲望的支配下，公众已经谈不上对股市基本行情的认识，已经不能客观预期投资所带来的后果。他们的行为只会使股价越来越高，泡沫越来越大，等待他们的也只能是五彩的、非理性泡沫的破灭。
在这场喧闹的泡沫事件中，南海公司、英国政府、社会公众都是利益受损者，但他们同时也都是使泡沫越吹越大的主体，都难脱其咎。无论“南海泡沫”的“真凶”是谁，英国股份公司的发展都受到了一定的阻碍，这一段“迷途史”都是公司历史上的遗憾。
前车之鉴，后事之师。回顾英国股份公司发展的迷途，不仅使我们了解一段历史，更重要的是给我们当今日新月异的公司制度、证券市场发展以启迪，不让类似的历史事件重现。
3.1837年恐慌
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1832年是杰克逊总统竞选连任的年头，如果他连任，第二银行的有效期将于1836年（他的下一届任期内）结束。大家都知道总统对第二银行的观感，为了避免夜长梦多，银行想在大选年趁乱提前再延续20年的经营特许权。与此同时，银行家以300万美元的重金不惜血本地资助杰克逊的竞争对手亨利·克雷（Henry Clay），而杰克逊的竞选口号是"要杰克逊，不要银行"。最后杰克逊以压倒性优势获胜。 银行经营权延期的提案在参议院以28对20票获得通过，在众议院以167对85票也成功过关[24]，第二银行主席比德尔自恃有欧洲强大的罗斯柴尔德金融帝国做后援，没有将总统放在眼里。当人们议论杰克逊可能会否决提案时，比德尔毫不退让地表示："如果杰克逊否决提案，我将否决他。" 杰克逊总统当然毫无疑问地否决了第二银行延期的提案，他还下令财政部长将所有政府储蓄从第二银行账户上立即取走，转存进各州银行。1835年1月8日，杰克逊总统还清了最后一笔国债，这是历史上美国政府唯一的一次将国债降到了0，并且产生了3 500万美元的盈余。历史学家评论这一伟大成就为"这是总统最为灿烂的荣誉，也是他为这个国家做出的最重要的贡献"。《波士顿邮报》把这一成就和耶稣将放贷者（Money Changers）赶出神庙相提并论。 "银行想要杀了我，但我将杀死银行" 1835年1月30日，美国第7届总统安德鲁·杰克逊来到国会山参加一位国会议员的葬礼。一位来自英国的失业油漆匠理查德·劳伦斯悄悄地跟随着杰克逊总统，在他的口袋里有两把装着上好子弹的手枪。 当总统进入葬礼仪式的房间时，劳伦斯距离总统距离较远，他耐心地等待着更好的时机。仪式结束后，劳伦斯守候在两根柱子之间，那里是总统的必经之地。就在总统经过的一刹那，劳伦斯冲了出来，在距离总统不到两米的地方开了枪，但是手枪炸了膛，子弹没有射出。这时，周围所有人都惊呆了。此时，戎马一生的67岁的杰克逊总统并没有惊慌失措，面对穷凶极恶的杀手，他本能地举起手杖自卫。这时，凶手已掏出第二把手枪开了火，结果仍然是个臭弹。福大命大的杰克逊险些成为美国历史上第一位被刺杀的总统，而两把手枪都发臭弹的概率据说仅为1/125 000。 这位32岁的刺杀者号称自己是英国国王的合法继承人，美国总统杀死了他的父亲，还拒绝让他得到一大笔钱。后来，法庭经过仅仅五分钟的审理就断定此人有精神病，没有追究其法律责任。 从此以后，精神病就成为各种谋杀凶手最合适的借口了。 1835年1月8日，杰克逊总统还清了最后一笔国债，1月30日就发生了刺杀事件。关于凶手理查德·劳伦斯，格里芬在他的书中写道："那个刺客要么是真的疯了，要么是假装疯了来逃避严厉的惩罚。后来，他向别人夸口说他和欧洲有权势的人有联系，他得到许诺，如果被抓住将会得到保护。"[25] 1845年6月8日，杰克逊总统去世。他的墓志铭上只有一句话："我杀死了银行。" 美国中央银行的再度被废，招致英国方面的严厉报复，英国立刻停止了对美国的各种贷款，尤其厉害的撒手锏是收紧美国的黄金货币供应量。当时的英国金融体系在罗斯柴尔德的运作下，拥有最大规模的黄金货币流通量，通过贷款和美国中央银行的运作，完全控制了美国的货币供应。 当美国第二银行的延期申请遭到总统否决之后，第二银行主席比德尔对总统的"否决"启动了。第二银行宣布立即召回所有贷款，停止一切新贷款的发行。罗斯柴尔德家族所把持的欧洲主要银行也同时收紧了美国银根，美国陷入了严重的"人为"货币流通量剧减的境地，最终引发了"1837年恐慌"，经济陷入严重衰退长达五年之久，其破坏力之大前所未见，直追1929年美国大萧条时期。 "1837年恐慌"以及后来的"1857年恐慌"、"1907年恐慌"，再次印证了罗斯柴尔德的一句名言："只要我能控制一个国家的货币发行，我不在乎谁制订法律。"
4.1907年银行危机
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美联储，是“美国联邦储备银行”的简称，其实它既不是“联邦”，更没有“储备”，也算不上“银行”。实际情况是，美国政府根本没有货币发行权！美国政府要想得到美元，就必须将美国人民的未来税收（国债）抵押给私有的美联储，由美联储来发行“美联储券”，这就是“美元”。美联储的性质和来历在美国的学术界和新闻媒体中，是一个大家心照不宣的“禁区”。本文将讲述被美国主流媒体刻意“过滤掉”的美联储成立的秘密。当我们拿着放大镜，用慢镜头回放这一影响世界历史进程的重大事件的最后关头时，事件发展将精确到以小时为单位。 1913年12月23日，美国民选政府终于被金钱权力所颠覆。
神秘的哲基尔岛：美联储的策源地 1910年11月22日夜，纽约城外一节完全密封的火车车厢里，所有的车窗全部被窗帘严密地遮挡住，列车缓缓向南驶去。车厢里坐着的全是美国最重要的银行家，没有任何人知道他们此行的目的地。列车的终点是数百英里之外的佐治亚州的哲基尔岛。 佐治亚州的哲基尔岛是一群美国超级富豪拥有的冬季度假胜地。以J.P.摩根为首的大腕们成立了一个哲基尔岛打猎俱乐部，地球上1/6的财富聚集在这个俱乐部会员的手中，会员身份只能继承，不可转让。此时，该俱乐部得到通知，有人要使用俱乐部场所大约两个星期，所有会员不能在这段时间内使用会所。会所的所有服务人员全部从大陆调来，对所有到达会所的客人一律只称呼名字，而绝对不能使用姓氏。会所周围50英里的范围内被确保不会出现任何记者。 当一切准备就绪，客人们出现在会所中。参加这个绝密会议的有： 尼尔森·奥尔德里奇，参议员，国家货币委员会主席，尼尔森·洛克菲勒的外祖父； 派亚特·安德鲁，美国财政部助理部长； 弗兰克·范德利普，纽约国家城市银行总裁； 亨利·戴维森，J.P.摩根公司高级合伙人； 查尔斯·诺顿，纽约第一国家银行总裁； 本杰明·斯特朗，J.P.摩根的左膀右臂。 保罗·沃伯格，德国犹太移民，1901年到美国，库恩雷波公司的高级合伙人，英国和法国的罗斯柴尔德家族的代理人，美联储的总设计师，第一任美联储董事。 这些重要人物来到这个偏僻的小岛，主要任务是起草一份重要的文件：《联邦储备法案》。保罗·沃伯格是银行运作方面的高手，精通几乎所有的银行运作细节。保罗自然成为文件的主要起草者和解释者。尼尔森·奥尔德里奇是所有人中唯一的外行，他负责使文件内容符合政治正确的要求，能够在国会被接受。其他人则代表不同的银行集团的利益，他们围绕着保罗提出的方案细节进行了长达九天的激烈争论，最后终于达成了共识。 8$B%EoVAw 由于中央银行这个名称过于树大招风，自杰斐逊总统以来，中央银行的名称始终与英国的国际银行家阴谋联系过密，所以保罗建议用联邦储备系统的名称来遮人耳目。但是，它具有一切中央银行的职能，和英格兰银行一样，美联储被设计成私人拥有股份，并将从中获得巨大的利益。与第一银行和第二银行不同的是，美联储的股份构成中，原来20%%的政府股份被拿掉了，它将成为一个“纯粹”的私有中央银行。 为使联邦储备系统更有欺骗性，在谁控制美联储的问题上，保罗巧妙地提出：“国会控制美联储，政府在董事会中拥有代表，但是董事会的多数成员由银行协会直接或间接控制。” 后来，保罗把最后的版本改为“董事会成员由美国总统任命”，但是董事会的真正功能由联邦咨询委员会所控制，联邦咨询委员会与董事会定期开会“讨论”工作。联邦咨询委员会成员将由12家联邦储备银行的董事决定，这一点被有意地向公众隐瞒了。 另一个保罗要应付的难题是，如何隐藏纽约的银行家将主导美联储这个事实。19世纪以来，美国中西部广大中小商人、农场主饱受银行危机的浩劫，对东部银行家深恶痛绝，这些地区的议员不可能支持纽约银行家占主导的中央银行。保罗为此设计了一套由12家美联储地区银行构成整个系统的天才解决方案。在银行圈子之外，很少有人明白，在美国货币和信贷发放高度集中于纽约地区这一基本前提下，提议建立各地区联储银行，只不过是给人造成中央银行的业务并没有集中在纽约的假象罢了。 还有一个体现保罗深谋远虑之处的就是将美联储总部设在政治首都华盛顿，而有意远离它真正接受指令的金融之都纽约，以进一步分散公众对纽约银行家的顾虑。 保罗的第四个困扰是如何产生12家美联储地区银行的管理人员，奥尔德里奇的国会经验终于派上了用场。他指出中西部的议员普遍对纽约银行家有敌意，为了避免失控现象，所有地区银行的董事应该由总统任命，而不要由国会插手。但是这造成了一个法律漏洞，《宪法》第一章第八节明确规定由国会负责发行管理货币，将国会排除在外，意味着美联储从一开始就违背了《宪法》。后来这一点果然成了很多议员攻击美联储的靶子。 在经过这一番颇具匠心的安排以后，该法案俨然以模拟美国宪法分权与制衡的面目出现。总统任命，国会审核，独立人士任董事，银行家做顾问，真是滴水不漏的设计！ 策立美联储的前哨战：1907年银行危机 华尔街有七个大腕，J.P.摩根、詹姆斯·希尔、乔治·贝克（纽约第一国家银行的总裁），属于所谓摩根集团；其余四人，约翰·洛克菲勒、威廉·洛克菲勒、詹姆斯·斯蒂尔曼（国家城市银行总裁）、雅各布·希夫（库恩雷波公司），属于标准石油城市银行集团。他们所构成的资本的核心枢纽控制着美国。 七位大腕是建立美联储的真正幕后推动者。他们之间及其与欧洲罗斯柴尔德家族的秘密协调，最终建立了英格兰银行在美国的翻版。 1903年，保罗将一份如何将欧洲中央银行的“先进经验”介绍到美国的行动纲领交给雅各布·希夫，这份文件随后又被转交给纽约国家城市银行（后来的花旗银行）总裁詹姆斯·斯蒂尔曼和纽约的银行家圈子，大家都觉得保罗的思想真如醍醐灌顶，使大家茅塞顿开。 问题是美国历史上反对私有中央银行的政治力量和民间力量相当强大，纽约银行家在美国工业界和中小业主的圈子里口碑极差。国会的议员们对银行家提出的任何有关私有中央银行的提案都像躲避瘟疫一般避之唯恐不及。为了扭转这种不利的态势，一场巨大的金融危机开始被构想出来。 首先是新闻舆论导向开始大量出现宣传新金融理念的文章。1907年1月6日发表了保罗的文章《我们银行系统的缺点和需要》，从此保罗成为美国倡导中央银行制度的首席吹鼓手。不久，雅各布·希夫在纽约商会宣称：“除非我们拥有一个足以控制信用资源的中央银行，否则我们将经历一场前所未有而且影响深远的金融危机。” 苍蝇不叮没缝的鸡蛋，与1837年、1857年、1873年、1884年和1893年一样，银行家们早已瞧出经济过热发展中出现的严重泡沫现象。 摩根和他背后的国际银行家们精确地计算着这次金融风暴的预估成果。首先是震撼美国社会，让“事实”说明一个没有中央银行的社会是多么脆弱。其次是挤垮和兼并中小竞争对手，尤其是令银行家颇为侧目的信托投资公司。还有就是得到让他们垂涎已久的重要企业。 到1907年10月危机爆发时，纽约一半左右的银行贷款都被高利息回报的信托投资公司作为抵押投在高风险的股市和债券上，整个金融市场陷入极度投机状态。 摩根在此之前的几个月里一直在欧洲的伦敦与巴黎之间“度假”，经过国际金融家们精心策划，摩根回到美国。不久，纽约突然开始广泛传言美国第三大信托公司尼克伯克即将破产，惊恐万状的存款市民在各个信托公司门口彻夜排队等候取出他们的存款。银行则要求信托公司立即还贷，受到两面催款的信托公司只好向股票市场借钱，借款利息一下冲到150%%的天价。到10月24日，股市交易几乎陷于停盘状态。 摩根此时以救世主的面目出现了。当纽约证交所主席来到摩根的办公室求救时，他声音颤抖地表示如果不能在下午三点之前筹集到2500万美元，至少50家交易商将会破产，他除了关闭股票市场将别无选择。下午两点，摩根紧急召开银行家会议，在16分钟里，银行家们筹足了钱。摩根立即派人到证交所宣布借款利息将以10%%敞开供应，交易所里立即一片欢呼。仅过了一天，紧急救助的资金告罄，利息再度疯长。8家银行和信托公司已经倒闭。摩根赶到纽约清算银行，要求发放票据作为临时货币以应付严重的现金短缺。 11月2日星期六，摩根开始了他蓄谋已久的计划，“拯救”仍在风雨飘摇之中的摩尔斯莱公司。该公司已陷入2500万美元的债务危机，濒临倒闭。但是它却是田纳西矿业和制铁公司的主要债权人，如果摩尔斯莱被迫破产清偿，纽约股市将完全崩溃，后果不堪设想。 摩根深知田纳西矿业和制铁公司拥有的田纳西州、亚拉巴马州和佐治亚州的铁矿和煤矿资源，将大大加强摩根自己创办的钢铁巨无霸———美国钢铁公司的垄断地位。在反垄断法的制约下，摩根始终对这块大肥肉无法下嘴，而这次危机给他创造了一个难得的兼并机会。摩根的条件是，为了拯救摩尔斯莱公司和整个信托行业，信托公司必须集资2500万美元来维持信托公司不致崩溃，美国钢铁公司要从摩尔斯莱手中买下田纳西矿业和制铁公司的债权。濒临破产的压力，整夜未眠极度疲倦的信托公司的老总们终于向摩根缴械投降。 在拿到田纳西矿业和制铁公司这块肥肉之后，喜不自胜的摩根还有最后一关要过，那就是对反垄断一点不含糊的老罗斯福总统。11月3日星期天晚上，摩根派人星夜赶往华盛顿，务必在下个星期一上午股票市场开盘之前，拿到总统的批准。银行危机使大批企业倒闭，失去一生积蓄的成千上万愤怒的人民形成了巨大的政权危机，老罗斯福不得不借重摩根的力量来稳定大局，他在最后时刻被迫签下城下之盟。此时距星期一股市开盘仅剩5分钟！ 摩根以4500万美元的超低价吃下田纳西矿业和制铁公司，而该公司的潜在价值按照约翰·穆迪的评估，至少在10亿美元左右。 从金本位到法定货币———银行家世界观的大转变 19世纪末以来，国际银行家对金钱的认识再一次实现重大飞跃。 原有的英格兰银行模式，即以国债作为抵押来发行货币，通过两者的死锁，实现政府举债，银行发行货币，确保债务规模越来越大，从而保证了银行家不断增长的巨额收益。在金本位体系之下，银行家坚决反对通货膨胀，因为任何货币贬值都直接伤害了银行家的利息实际收入。 19、20世纪之交的欧洲，银行家们已经摸索出一套更为高效也更为复杂的法定货币体制。法定货币彻底摆脱了黄金和白银对贷款总量的刚性制约，对货币的控制更加有弹性，也更加隐秘。当银行家逐渐明白通过无限制地增加货币供应来获得的收益，远比通货膨胀带来的贷款利息损失要大得多时，他们随即成为法定货币最热烈的拥护者。 这时，银行家们赖以发财致富的手段中除了原有的部分储备金制度、货币与国债死锁之外，又增加了一个更为强大的工具：通货膨胀。从此，银行家实现了从黄金的卫道士到黄金的死敌这一戏剧性的转变。 凯恩斯就通货膨胀的评价可谓一针见血：“用这个办法，政府可以秘密地和难以察觉地没收人民的财富，一百万人中也很难有一个人能够发现这种偷窃行为。” 准确地说，在美国使用这个办法的是私有的美联储而不是政府。 ! 1912年大选烽烟：金融寡头们“青睐”威尔逊 不出国际银行家们所料，1907年的银行危机的确极大地震撼了美国社会。人们对信托投资公司的愤怒，对银行倒闭的恐慌，与对华尔街金融寡头势力的畏惧掺和在一起，一股反对一切金融垄断的强大民意潮流席卷全国。 普林斯顿大学校长伍德罗·威尔逊就是一位著名的反对金融垄断的活跃分子。纽约国家城市银行的总裁范德利普曾说：“我写信邀请普林斯顿的伍德罗·威尔逊参加一个晚宴并发表演讲。为了让他知道这是一次重要的机会，我提到了参议员奥尔德里奇也要到场并发表演讲。我的朋友威尔逊博士的回答让我大吃一惊，他拒绝和奥尔德里奇参议员同台发表演说。” 参议员奥尔德里奇当时权倾朝野，他在40年的国会生涯中，有36年为参议员，又是权力极大的参议院金融委员会的主席，身为小约翰·洛克菲勒的岳父，他与华尔街银行界过从甚密。1908年，奥尔德里奇提议在紧急情况下，银行可以发行货币，并以联邦政府、州政府和地方政府的债券和铁路债券做抵押。天下竟有如此好事，风险由政府和人民扛着，好处全是银行家得，让人不得不佩服华尔街的手段。该法案被称为《紧急货币法案》，这个法案成为五年以后《美联储法案》的立法基础。奥尔德里奇被社会认为是华尔街的代言人。 伍德罗·威尔逊1879年毕业于普林斯顿大学，后进入弗吉尼亚大学深造法律，于1886年在约翰·霍普金斯大学获得博士学位，1902年就任普林斯顿大学校长。学究气十足的伍德罗·威尔逊一贯高调反对金融垄断，自然不肯与金融寡头的代言人亲近。银行家们正是看中了威尔逊的单纯而容易被利用的特点，又是社会公认的反金融垄断的著名活动家，形象清新可人。银行家们准备在他身上投下重金，悉心“雕琢”，以备大用。 正好，纽约国家城市银行的董事克里夫兰·道奇是威尔逊在普林斯顿的大学同学，1902年威尔逊能够顺利当上普林斯顿的校长，就是财大气粗的道奇鼎力相助的结果。有了这一层不浅的关系，道奇在银行家们的策划下，开始在华尔街放风说威尔逊是一块当总统的料。 果然，威尔逊很快在华尔街大佬们的扶持下，于1910年当选新泽西州的州长。 正当威尔逊声誉日隆的时候，银行家紧锣密鼓地为他筹措竞选总统的经费。道奇在纽约百老汇大道42号设立了为威尔逊筹款的办公室，并建立了银行账户，道奇捐上第一张1000美元的支票。很快，道奇通过直邮的方式，迅速在银行家的圈子里征集到了大笔经费，其中2/3的经费来源于七个华尔街银行家。
威尔逊挑战的是时任总统塔夫特，与当时在全国范围内还名不见经传的威尔逊相比，塔夫特拥有很大的优势。正当踌躇满志准备着连任总统的塔夫特表示不准备对奥尔德里奇法案开绿灯时，一件前所未见的怪事发生了，塔夫特的前任总统老罗斯福突然横刀杀出，居然又要参加总统竞选，当年老罗斯福因迫使北方证券解体而名声大噪，享有反垄断决不手软的盛誉，他的突然出现将会严重侵蚀塔夫特的选票。 事实上，三个竞选人背后全都是银行家在支持。在华尔街的安排下，老罗斯福果然“不小心”重创塔夫特，使得威尔逊顺利当选。 明修栈道，暗渡陈仓———《美联储法案》问世 9qX{KLe t 银行巨头们在哲基尔岛的策划十分机密，出于严谨的职业本能，他们准备了两份计划。第一份就是由奥尔德里奇参议员主持的计划，负责佯攻，以便吸引反对派的火力，共和党是奥尔德里奇计划的支持者。另一份被称为B计划的方案才是真正的主攻方向，这就是后来的《美联储法案》，民主党是主要推动力量。 总统大选也是围绕这个核心目标而展开的。奥尔德里奇参议员和华尔街的关系尽人皆知，在当时全国普遍强烈地反华尔街的氛围中，他所提出的金融改革法案必然失败。而远离权力中心已有多年的民主党，一直扮演着强烈批评金融垄断的角色，再加上形象清新的威尔逊，这一切使得民主党所支持的《美联储法案》有着更大的机会被接受。 为了进一步迷惑公众，银行家们使出了让实际上是支持同一内容不同版本的两派互相攻击的高招。奥尔德里奇参议员率先发难，他词严色厉地指责民主党的提案对银行怀有敌意，而且不利于政府。他宣称一切背离金本位的法定货币政策都是对银行家的严重挑战。 民主党声称奥尔德里奇维护的是华尔街银行家的利益和金融垄断地位，而民主党所提出的美联储提案旨在打破这种垄断，建立起一套地区分立、总统任命、国会审核、银行家提供专家意见的相互制约、分权分立的完美的中央银行系统。不谙金融事务的威尔逊诚心实意地相信这个方案打破了华尔街银行家们对金融的垄断。 民主党的《美联储法案》赢得了民众的好感，银行家们把“明修栈道，暗度陈仓”的计谋发挥到了令人拍案叫绝的程度。 威尔逊当选总统的同时，B计划正式启动。 1913年6月26日，即威尔逊入主白宫仅三个月，由弗吉尼亚的众议员银行家格拉斯在众议院正式抛出了B计划：格拉斯提案，他刻意避免了中央银行等过于刺激的用词，代之以美联储。9月18日，该提案在多数众议员不知就里的情况下以287对85票获得通过。 该提案被转送到参议院后，参议员欧文也是一位银行家。参议院的提案于12月19日获得通过。此时，两份提案中尚有40多处分歧有待解决，按照两院的惯例，圣诞节前的一周之内不会通过重要法案，按照当时两院提案的差距推算，在正常情况下，只能等到第二年再讨论，所以许多重要的反对该法案的议员纷纷离开华盛顿回家过节去了。 此时，在国会山设有一个临时办公室，在“战地”直接指挥的保罗.沃伯格瞧准了这一千载难逢的时机，发动了一场闪电战。在他的办公室里，每隔一个小时就有一批议员赶到，商讨下一步计划。12月20日星期六的晚上，参众两院召开联席会议继续商讨重要分歧。此时，国会弥漫着一种不惜一切代价也要在圣诞节前通过《美联储法案》的气氛，白宫甚至在12月17日宣布，已经开始考虑第一届美联储董事成员名单。 在银行家们的催逼之下，联席会议决定21日星期天全天继续开会。到20日深夜，参众两院在若干重要问题上仍然没有达成一致。这些分歧包括：美联储地区银行的数量；如何确保储备金；黄金储备的比例；国内国际贸易中的货币结算问题；储备金更改提案；美联储发行的货币能否成为商业银行的储备金；通货膨胀问题等。 在经过21日紧张的一天之后，22日星期一《纽约时报》头版登出“货币提案今天可能成为法律”的重要新闻，这篇文章提到的时间段大约是星期一的凌晨1点30分到4点。一个即将影响每一个美国人的每一天生活的重要法案就是在这样一种仓促和压力之下进行的，绝大多数议员根本没有来得及仔细阅读修改之处，更别说提出修正案了。 22日下午4点，会议开始。6点整，最后联席会议报告提交，大多数议员已经去吃晚饭了，会场上的议员寥寥无几。晚7点30分，格拉斯开始20分钟演讲，然后进入辩论阶段。 晚11点开始表决，最后以298对60票获得众议院通过。 3日，圣诞节前两天，参议院表决以43对25票（27人缺席）通过了《美联储法案》。 华尔街和伦敦金融城顿时一片欢腾。 经过与美国政府一百多年的激烈较量，国际银行家终于达到了他们的目的，彻底控制了美国的国家货币发行权，英格兰银行的模式终于在美国被复制成功了。 谁拥有美联储 许多年以来，究竟谁拥有美联储一直是一个讳莫如深的话题，美联储自己总是含糊其辞。众议员赖特.帕特曼担任众议院银行和货币委员会主席长达40年，在其中20年里，他不断地提案要求废除美联储，他也一直在试图发现究竟谁拥有美联储。 这个秘密终于被发现了。《美联储的秘密》一书作者尤斯塔斯经过近半个世纪的研究，终于得到了12个美联储银行最初的企业营业执照，上面清楚记录了每个联储银行的股份构成。 美联储纽约银行是美联储系统的实际控制者，它在1914年5月19日向货币审计署报备的文件上记录着股份发行总数为203053股，其中：洛克菲勒和库恩雷波公司所控制的纽约国家城市银行，拥有最多的股份，持有3万股。J.P.摩根的第一国家银行拥有1.5万股。 当这两家公司在1955年合并成花旗银行后，它拥有美联储纽约银行近1/4的股份，它实际上决定着美联储主席的候选人，美国总统的任命只是一枚橡皮图章而已，而国会听证会更像一场走过场的表演。 保罗.沃伯格的纽约国家商业银行拥有2.1万股。田罗斯柴尔德家族担任董事的汉诺威银行拥有1.02万股。大通银行拥有6000股。汉华银行拥有6000股。 这六家银行共持有40%%的美联储纽约银行股份，到1983年，他们总共拥有53%%的股份。经过调整后，他们的持股比例是：花旗银行15%%，大通曼哈顿14%%，摩根信托9%%，汉诺威制造7%%，汉华银行8%%。 联储纽约银行的注册资本金为1.43亿美元，上述这些银行究竟是否支付了这笔钱仍然是个谜。有些历史学家认为他们只付了一半现金，另一些历史学家则认为他们根本没出任何现金，而仅仅是用支票支付，而他们自己所拥有的美联储的账户上只有几个数字的变动而已，美联储的运作其实就是“以纸张做抵押发行纸张”。 1978年6月15日，美国参议院政府事务委员会发布了美国主要公司的利益互锁问题的报告，该报告显示，上述银行在美国130家最主要公司里拥有470个董事席位，平均每个主要公司里有3.6个董事席位属于银行家们。其中，花旗银行控制了97个董事席位；J.P.摩根公司控制了99个；汉华银行控制96个；大通曼哈顿控制89个；汉诺威制造控制了89个。 从1914年美联储建立以来，无可辩驳的事实显示了银行家们操纵着美国金融命脉、工商业命脉和政治命脉，过去如此，现在仍然如此。 k 40Dp 银行家信托公司的总裁本杰明.斯特朗被选为第一任美联储纽约银行董事会主席。“在斯特朗的控制下，联储系统与英格兰银行和法兰西银行形成了互锁关系。本杰明.斯特朗作为纽约美联储银行董事于1928年突然死亡，当时国会正在调查美联储董事和欧洲中央银行巨头们的秘密会议，而这些秘密会议导致了1929年经济大衰退。”
美联储第一届董事会 威尔逊后来自己承认，他只被允许指定一名美联储董事，其余都是由纽约的银行家挑选。在保罗.沃伯格被提名和任命为董事的过程中，参议院要求他于1914年6月到国会回答质询，主要是了解他在《美联储法案》拟定过程中的角色，结果被他断然拒绝。保罗在写给国会的信中宣称，如果他被要求回答任何问题，都会影响他在美联储董事会的作用，因此他宁愿拒绝接受美联储董事的提名。 在他强硬的态度面前，国会只有低头，提出可以事前提供所有问题的清单，如果保罗觉得某些问题“会影响他的作用”，他可以不予回答。保罗最后勉强答应了，但要求非正式见面。 保罗顺利通过国会听证，成为美联储第一届董事，后成为董事会副主席。 除了保罗以外，另外任命的四名董事会成员是： 阿道夫.米勒，经济学家，出身于洛克菲勒资助的芝加哥大学和摩根资助的哈佛大学。 查尔斯.哈姆林，曾任助理财政部长。 弗雷德里克.戴拉诺，罗斯福的亲戚，铁路银行家。 哈丁，亚特兰大第一国家银行总裁。 威尔逊总统自己提名的托马斯.琼斯被记者发现正在被美国司法部调查和起诉，后来琼斯自己提出退出董事会提名。 美联储另外两名成员是财政部长和货币审计员。 不为人知的联邦咨询委员会联邦咨询委员会是保罗.沃伯格精心设计的一个秘密的遥控装置，以此操控美联储董事会。在美联储九十多年的运作中，联邦咨询委员会非常出色地实现了保罗当年的构想，几乎没有人注意过这个机构和它的运作，也没有大量文献可供研究。 联邦咨询委员会由12家联储地区银行各推选一名代表组成，每年在华盛顿与美联储董事会的成员会谈四次，银行家们向美联储的董事们提出各种货币政策的“建议”，每名银行家都代表本地区的经济利益，每人都有相同的投票权，在理论上简直无懈可击，但在银行业激烈残酷的现实中却全然是另一套规则。 ` 难以设想一个辛辛那提的小银行家和保罗.沃伯格、摩根这样的国际金融巨头坐在一个会议桌前，向这些巨头提出“货币政策的建议”，这两个巨头中的任何一个随便从口袋里摸出一张支票画上两笔，就足以使这个小银行家倾家荡产。事实上，12个联储地区中的每一个中小银行的生存，都完全取决于华尔街的五大银行巨头的恩赐，五巨头有意地把和欧洲银行的大笔交易化整为零，交给自己在各地的“卫星银行”去办理，“卫星银行”为得到这些高回报的生意自然更加俯首帖耳，而五巨头也拥有这些小银行的股份。当这些“代表各自地区利益”的小银行们和五巨头坐在一处探讨美国货币政策的时候，探讨的结果也就可想而知。 尽管联邦咨询委员会的“建议”对美联储的董事决策没有强制约束力，但是华尔街五巨头每年四次不辞劳苦地跑到华盛顿，不会是仅仅为了和联储的几位董事喝喝咖啡。要知道，像摩根这样身兼63个公司的董事职务的超级大忙人，如果他们的“建议”得不到任何考虑，而他们仍然乐此不疲地来回奔波，那实在是奇怪之极了。美联储的幕后真相 绝大多数美国人并不真正理解国际放贷者的运作方式。美联储的账目从来就没有被审计过。它完全在国会控制的范围之外运作，它操纵着美国的信用（供应）。 ———参议员巴里.戈德华特 每一元流通中的美联储券（FederalReserveNote，美元）都代表欠着美联储一美元的债务。———众院银行与货币委员会 美联储地区银行不是政府机构，而是独立的，私人拥有的和地方控制的公司。 ———刘易斯，1982年 ' 当你和我写支票的时候，我们的账户上必须要有足够的钱来支撑支票的金额。但是，当美联储写支票时，账户上是没有任何钱做支撑的。当美联储写支票时，它是在创造货币。
———波士顿美联储银行 从1913年到1949年，美联储的资产由1.43亿美元暴涨到450亿美元，这些钱直接进了美联储银行股东们的腰包。 ———埃斯塔克.穆林斯
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5.1929年大崩潰
摘录《光荣与梦想》（威廉·曼彻斯特著）
从股票市场崩溃到1932年(大萧条时期最惨的一年)，经济一直在螺旋式下降，而这个下降趋 势又因为采取了某些措施的缘故而更加速了。按老规矩说，这些措施本该使经济复兴的，可 是事实恰好相反。为了保障投资者的利益，物价是不能降的，于是销售量下降了。销售量一 减，只好用解雇工人的办法来降低商品成本。这个工业部门的工人失业了，哪里有钱去买别 的工业部门的产品呢?这样，销售额越下降，被解雇的工人就越多，引起购买力的全面萎缩 ，结果是：产业工人穷了下来，连累农民也穷；而农民的穷，又回头加深了产业工人的穷。 “谁也没钱买对方的东西，”这是一个俄克拉何马州人在国会的小组委员会上作证时说的话 ，这把恶性循环这个现象说得清清楚楚。“所以，在同一时间，同一国家里，既是生产过剩 ，又是消费不足。”
穷人家为了省钱度日想出的种种妙法，说来真了不起。男人的刮胡子刀片磨了再用；自己动 手卷纸烟，要不就抽“翅膀”牌(一角钱一包)；为了省电，改用25瓦灯泡。孩子们捡汽 水瓶到铺子里退钱，一个两分；上面包店排队买隔宿的面包。妇女们把旧被单剪开再把两边 缝接起来，这样就把中间磨损的地方分移到两边去了；把自己的衣服改一改给女儿穿，这样 在邻居太太面前就不显得寒碜了——其实邻居手头一样紧，恐怕采取的办法也是一样。许多 人家把收到的祝贺圣诞的卡片保存起来，明年好改寄给别的朋友。
1932年9月的《财富》杂志估计，美国有3400万成年男女和儿童没 有任何收入，此数近于人口总数的28%。而且这个研究报告一如其他报告，那 正在另一种地狱里受难的1100万户农村人口是不包括在内的。
1932年，有个记者说他一看到美国农民便想起 报纸的星期画刊上那些蒙古农民；饥荒就在眼前了，它的阴影笼罩着美国莽莽大平原。自伊 丽莎白女王时代1558～1603年。——译者以来，农产品价格从来没像现在这 么低过。一蒲式耳约合36升。——译者小麦的售价不到二角五分，一 蒲式耳玉米是七分，一蒲式耳燕麦一角，一磅棉花或羊毛五分。糖每磅只值三分，猪、牛肉 每磅二分半，200个一箱的苹果，如果个个完好，才卖四角。
把农民辛勤劳动的成果按市价折算，一车燕麦还买不到四元一双的“汤姆?麦坎”牌皮鞋。 一车小麦够买这双鞋了，但是每英亩土地要付三元六角的押款利息，又要付一元九角的捐税 ，农民每收一英亩小麦，就要亏一元五角。以棉田活来说，身体最壮、手脚最快的男工，从 早干到黑，整整14个小时，摘300磅棉花，却只能拿到六角钱。用玉米棒子当燃料，比卖 玉米买煤烧还合算。肉价惨跌：一只羊送到市场，运费一元一角，售价不足一元。蒙大拿州 有个牧场主，赊到了一些子弹，花两个小时把一群牲口全部杀了，扔进山沟，由它 烂去，原 因是卖牲口的钱还抵不过饲料。他临行时嘟嘟囔囔地对一个记者说：“唉，这也算是对付萧 条的一种办法吧!”
由于农业品价格惨跌，数以万计的通告出现在住户门柱上和各县的法院门口，宣布这家那家 农场债务不清，不准赎回。据估计，密西西比州1/4的农场都被拍卖掉了。共和党的农 村报纸编辑威廉?艾伦?怀特对胡佛总统说，他应该去看看中西部的情况。怀特写道：“农 民们，不管他的土地是否已经抵押出去，谁都知道农产品既然跌到今天这个价钱，他自己迟 早要完蛋的。”农场主破产了，连买捆东西的绳子、修理东西的工具和作物的种子都拿不出 钱了，这时放贷的银行就取得了农场的产权，一变而为遥控的地主，而那世代耕种这块土地 的人却沦为佃户。乡下的牧场主用羊肉喂秃鹰，烧玉米烤火；城里的千百万人却买不起那贱 到使农民破产的农产品(黄油每磅三角九分，上等牛排每磅二角一分，鸡蛋每两打四角一分) 。买不起的原因是失业的人太多，至于那些幸而还有工作的人，工资也低极了，叫做“饿不 死人”的工资。
大萧条一方面使要求救济的人数倍增，另一方面又使救济金的来源陷于 枯竭。1932年，私人捐款锐减，只占救济金支出总额6%，于是便有三千万人左右要依 靠公办福利事业照顾了。不幸得很，这副重担子，地方政府却挑不起。自从1930年以来，各 州各市的预算早已出现了赤字。各市政府的收入，大约有90%来自房地产税，但是按大 萧条时期的币值计算，房地产的估价实在高得荒唐。房东既然是房屋的所有者，就得纳税； 房产有没有收益，法律不管，税额不能减。即使房客是靠市政府救济过活的，救济金又不包 括房租，房产税还是要照缴。于是房东便千方百计要房钱，他们怒从心头起，最初是要把无 钱交租的住客统统撵走。纽约市各条街道几乎天天有人撵房客；费城也一样，多家踯躅街头 ，因而小女孩们竟编出一种新游戏，名曰“撵房客”。
地方政府财政破产了，加之社会上又认为贫困多少咎由自取，因此要想获得公家救济，条件 是极为严格的。人们为了争取请求救济的申请书获得审议的机会，也得事先变卖家产，取消 保险，直至借贷无门的地步，并且证明所有亲戚全部破了产才成。即使这些条件都具备了， 如果本人未婚，或已婚而无子女的，在很多城市还是领不到救济。
千百万人只因像畜生那样生活，才免于死亡。宾夕法尼亚州的乡下人吃野草根、蒲公英；肯 塔基州的人吃紫萝兰叶、野葱、勿忘我草、野莴苣以及一向专给牲口吃的野草。城里的孩子 妈妈在码头上徘徊等待，一有腐烂的水果蔬菜扔出来，就上去同野狗争夺。蔬菜从码头装上 卡车，她们就跟在后边跑，有什么掉下来就捡。中西部地区一所旅馆的厨师把一桶残菜剩羹 放在厨房外的小巷里，立即有十来个人从黑暗中冲出来抢。加利福尼亚州长滩市有一个名叫 弗朗西斯?埃弗雷特?汤森的66岁的内科医生，他临窗刮脸，往外一看，竟有“三个干 瘦憔悴、老态龙钟的妇女”(这是他后来的描述)“趴在几个垃圾桶上从里边掏东西”。人们 还看到，有人全家走进垃圾堆捡骨头和西瓜皮来啃。因为蛆虫多，芝加哥市有一个寡妇在捡 东西吃时总是先把眼镜摘掉，眼不见为净。小说家托马斯?沃尔夫晚上在纽约街头留神细看 一群“无家可归的人在饭馆附近来回踯躅，把泔水桶的盖子掀开找腐烂的东西吃”。这样的 人他“早已到处看见，可是后来到了悲惨绝望的1932年，人数更是与日俱增了”。
逆境一来，美国人向来是要寻找替罪羊的。1932年初，沃尔夫等人就集中火力对下曼哈顿区 的那些财阀攻击开了。这些替罪羊是又肥又好摆布。
1932年这一年，美国65%的工业掌握在600家公司的手里；仅占全国人口 1%的人拥有全国财富59%。芝加哥有个人叫做塞缪尔?英萨尔，此人身兼85家公 司的董事、65家公司的董事长和11家公司的总经理。由他掌管的各种公用事业构成了 一个庞大的王国，其中包括150家公司，有5万雇员为325万顾客服务。1932年 元旦那天，他所拥有的证券实值在30亿元以上。失业的人们在瓦卡大道低处烧火取暖，仰 望着那高耸入云的英萨尔大楼，对一些记者感叹说：“为什么那个老头儿不能帮我们一点忙 呢?”
这个老头儿实在无法帮忙，因为他有他自己的难题。他那个由控股公司构成的金字塔式的王 国快倒坍了。不消几天，成千上万的芝加哥人(包括大批的教师)，就要听到一个惊人的消息 ：他们手里那些英萨尔公司的股票下跌到只有1931年原价的4%了。英萨尔由36名 保镖护卫着，日夜奔走，力图挽回颓势，可是这年4月，他那两个投资信托公司就被宣布破 产了。6月，他因欠下6000万元的债，逃往欧洲，库克县的大陪审团陪审员在12 人 以上的叫大陪审团。——译者便对他提起公诉。为了掩人耳目，他在巴黎安排了一 个记者招待会，却从后门偷偷溜走，搭上夜半的快车南下罗马，接着又飞往雅典。他的律师 告诉过他，雅典是安全的，因为希腊跟美国没有签过引渡罪犯的条约。当时这种条约确实没 有，但是到了11月初，两国的外交官们就签了这样一个条约。英萨尔急忙男扮女装，租了一 条船逃到土耳其。土耳其政府把他送交美国当局，终于押回本国受审，可是结果却被判无罪 ，因为当时还没有管制控股公司的法规。
谁也没想到1932年4月7日星期四，在全国联播节目里突然听到了一个新的声音——富兰克林 ?罗斯福的热情、洪亮、充满信心的声音。这位州长谴责胡佛政府，说政府专门救济大银行 、大企业。他嘲笑那些“肤浅的思想家”，说他们不懂得怎样去帮助农民。他说：“在这个 不幸的时代，我们要制定出一些计划来，把希望重新寄托在那些压在经济金字塔底层、被人 遗忘了的人们的身上。”
在整个30年代初期，特别是第72届国会举行最后一系列会议的那几个月里，全国都听 到了饥民示威游行的步伐声。纽约有3.5万人挤满了联邦广场，听共产党人演说。在俄克 拉何马市、明尼阿波利斯市和圣保罗市，成群的人闯进食品杂货店和肉类市场，把货架上的 东西一抢而光。多数人还只是暗地里感到忍无可忍(自杀人数那年冬天增加了三倍)，但是越 来越多的人开始在各处集结起来采取暴力行动了。内布拉斯加州林肯市有4000人占领了州 议 会大楼，西雅图市有5000人占据了十层楼的市政府大厦。5000名忍无可忍的芝加哥市教 师闯 进了市区的银行。失业者越来越熟悉《国际歌》的曲调了。有一位42岁名叫路易斯?布 登兹的激进分子居然率领了俄亥俄州的失业者联盟的群众向哥伦布市议会大楼进军，他的口 号是：“我们必须夺取政权，建立工农共和国。”
制度观念、权力观念和私有财产观念(这些是不用学也自然懂得的东西，丹尼尔?帕特里克 ?莫 伊尼汉后来称之为“人类社会的胶合剂”)，已经出现了崩溃的迹象。
美国的耐心已经快耗光了，美国的资金也快耗光了。1933年圣瓦伦丁节2月14 日。——译者——当晚10点，胡佛正在共和党全国委员会发表临别演说，美国整 个银行系统终于开始总崩溃了。------
密执安州的金融危机，由于房地产价直线下降，情况的确特别严重，但问题却是全国性的。 自从股票市场大崩溃以来，全国倒闭的银行已超过5500家；可以想见，群众的心情是多 么惶惶不安。他们的对策是囤积黄金、货币。这时银行黄金库存每天要减少2000万元，储 户 搞不到黄金就要纸币。结果是：一方面，作为货币储备的黄金越来越少；另一方面，财政部 又不得不增发纸币。
银行挤兑，照例带着自杀意味。加之这次危机发生在通货紧缩已经三年之日，形势就更加复 杂了。当时即使是情况最好的银行，手里的抵押品和各种证券，其市价也只落得原来的一个 零头。全国18569家银行，库存现金不过60亿元左右，却要应付410亿元的存款。为了准备 现金应付提款，银行不得不出售抵押品和证券，因此损失惨 重。
密执安州的银行垮台以后，全国各地银行每天的黄金支付总额陡然增加到3700万元，提 款数增加到1.22亿元。各银行门前无不人山人海，争提存款。纽约市布朗克斯区有 一位少妇，把孩子出租给排队提款的妇女，每次收二角五分，因为抱着孩子排队，能排在前 头。从2月20日开始的那一周间(这时国会两院兴高采烈地通过废止禁酒法)，巴尔的摩信托 公司已经付给储户1300万元，其中将近半数是在星期五一天之内付出的。当天深 夜，马里兰州州长艾伯特?C?里奇宣布全州200家银行休假。第二个州沉下去了。
为了响应胡佛总统“保持信心”的号召，有责任感的人都极力故作镇定。《底特律新闻》评 曰：“我辈眼前种种经历，过后思量，当必哑然失笑。”《巴尔的摩太阳报》的口气更是轻 松：“人生尽多如意事、不如意事，昔日如此，今亦如此。这倒也好，日后大家都添了一些 闲谈的资料。”巴尔的摩商会主席表示，他认为没有理由不照常营业。国内收入署这时也发 出措辞强硬的通知说，再过半个月又得缴所得税了。
2月26日星期日，印第安纳波利斯市和阿克伦市各家银行同时宣布，提款不得超过存款的5% 。当晚，俄亥俄州的十来个城市也跟着照办。临到星期一——是日也，德国国会被 纵 火焚毁，日军在风雪中侵入满洲指我国东北各省。——译者——宣布限 制提 取存款的城市已经增加到100个。与辛辛那提市隔河相望的肯塔基州的卡温顿市，也有五家 银行实行了同样的限制。星期一晚，宾夕法尼亚州州长吉福德?平肖签署了一项法案，准许 银行自行决定歇业与否。托马斯?拉蒙特让人捎口信给罗斯福说，据摩根看，“情况之紧急 ，已经到了无以复加的地步。”
其实情况并非“无以复加”，而是很快就进一步恶化了。3月1日星期三，已经有17个州的 州长急急忙忙宣布全州银行休假。平肖州长只因宣布得过于匆促，五天后他赶到首都参加新 总统就职典礼时，口袋里竟只有九角五分钱。
罗斯福一行在雨雪交加中到达华盛顿联邦车站。总统临时办公处设在五月花饭店，那里有一 大叠电报等着罗斯福来处理：21个州和首都华盛顿的银行，不是已经停业就是停业在即 ；联邦储备银行的数字说明，仅在一周间，黄金库存就减少了2.26亿元；财政部缺 钱，弄得联邦政府人员的薪金都发不出去，更不用说偿付3月15日到期的7亿元短期公债了 。这边罗斯福行装甫卸，那边伍丁就把他请到一旁，告诉他说，胡佛政府的财政部长奥格登 ?米尔斯和联邦储备委员会负责人尤金?迈耶尔来电话，建议宣布全国银行一律停业。胡佛 总统认为还不必采取这样激烈的措施，想征求罗斯福的意见。罗斯福摇头不语，他这时仍然 对谁也不提意见。
全国金融的心脏停止跳动了。各州的银行业务有的完全停顿，有的部分停顿。华尔街街头虽 然国旗飘扬，庆祝新总统就职，但证券交易所却正式关闭了。芝加哥的商品交易所也关了， 这是85年来第一遭。曼哈顿第五大道的诺曼?文森特?皮尔牧师正在草拟他第二天上午 要讲的布道辞，要求银行家和公司经理跪在上帝面前忏悔罪恶。堪萨斯州的兰登州长大骂企 业家是“奸商”。阿瑟?克罗克把当时华盛顿的气氛说成无异“战时的围城”，天空一片 灰 色。国会东边那40英亩的园林和空地上，黑压压站着十多万群众，等候新总统就职典礼开 始。负责指挥阅兵式的是麦克阿瑟，他预料有人会闹事，便在所有要害地点都派军队架上了 机枪。邮政部长沃尔特?布朗虽然马上就要卸任了，只因戴着高顶礼帽坐在汽车里直不了腰 ，特地调来一辆新的高级轿车，由此可见胡佛政府的气派。从许多方面看，就职典礼显得很 草率。新任副总统约翰?南斯?加纳不耐风寒，临时借了一条围巾。新任财政部长伍丁因为 人挤，没法就座，只好同摄影记者高踞在栏杆上。
国会山钟鸣正午12时，富兰克林?德拉诺?罗斯福终于成为美国第32届总统。
他走上了讲台。不顾欢声雷动，径从口袋里掏出手抄的讲稿，那是他上星期天在海德公园书 房里写的。这里没有一句话因袭别人，纯粹是罗斯福口吻：
首先让我明确地说，我坚决相信，我们惟一引为恐惧的只是恐惧本身，一种无名的、丧失 理智的、毫无道理的畏惧心理。它能把我们搞瘫痪，什么事也办不成，使我们无法由退却转 为进攻。
罗斯福洪亮的声音通过广播网响遍了水深火热的美国大地：它传到血汗工厂和凄凉客店，传 到“胡佛村”和流浪汉的栖身处，传到佃农们辛苦耕耘的不毛之地，传到在工厂外寒风中打 哆嗦的褴褛人群。
我将要求国会授予我一件惟一足以应付目前危机的武器，这就是，让我拥有足以对紧急事 态发动一场大战的广泛行政权。这种授权之大，要如同我们正遭到敌军侵犯时一样。
赫伯特?胡佛颓然无语，只是低头看自己的脚尖。但是，在三层铺的贫民窟里，吃不饱的孩 子们抬起头来了，地方法院里一肚子怨气、准备斗争的农民们抬起头来了，缝补破衣服的妇 女们抬起头来了。空中好像响起了一阵魔乐。加利福尼亚州圣莫尼卡市的威尔?罗杰斯在打 字机上记下了这样一句话：“就是罗斯福一把火烧了国会，我们也会大声欢呼说，‘好哇， 火到底点着啦!’”
美国人民不是束手无策。在这个紧急关头，他们已经授权政府采取直接的、强有力的行动 。他们要求在政府领导下有纪律，有方向。他们选我出来实现他们的愿望。基于这种精神， 我接受他们的委托。
借用沃尔特?惠特曼美国19世纪著名诗人。——译者一句诗，新总统真是 “声威赫赫地登上了舞台”。
罗斯福 援用那几乎被人忘记了的大战时期定下来的《对敌通商法》，宣布全国银行一律休假四天。 他要求第73届国会在星期四召开特别会议，以便将拟好的紧急法案送去讨论。这时全国 再也没人搞货币兑换了，可是大家还得想办法生活下去。
这是对美国人的首创精神的挑战，而他们果然也想出了种种应急的办法：印发各种临时票证 ，赊销商品，以货易货，凭票取货，凭代用币乘车，使用加拿大和墨西哥货币代替美国货币 ，如此等等。道氏化学品公司用镁铸成“道氏金属代用币”，定值每枚二角。威斯康星州有 一个摔跤家和人订合同，表演一场的报酬是西红柿一罐加土豆200镑。俄亥俄州阿什塔比拉 市有一家报纸发出通告，说广告费可以免收现金，改付农产品就是了。纽约州一位州参议员 到首府奥尔巴尼市开会，自带一周吃的东西：12打鸡蛋，半只猪。《纽约每日新闻》在麦 迪逊广场花园举办“金手套”锦标赛半决赛，卖票花样之多，最是惊人不过：票价是五角， 但除五分钱娱乐税必须付现金外，其余可以用任何实物偿付。于是专雇了一个人，为形形色 色的来件作价，其中有：香肠、床垫、帽子、鞋子、大衣、鱼类、面条、女睡衣、牛排、电 火花插头、方盒式照相机、拼板玩具、厚运动衫、罐头食品、袋装土豆、高尔夫球裤、机工 工具、涂脚药膏、《圣经新约》，以及当时青年妇女所谓“伸伸腿”的不用系带的内裤。
真正精彩的一幕是如何对那些囤积户施加压力，使他们不得不把紧紧攒在手心里的黄金和货 币放出来。原先此辈不到一周工夫，就已把全国15%的货币藏了起来。国会尽管横下 狠心，也无法定出法律，对于那些事先囤积货币的人追加惩罚。于是，政府便改而乞灵于宣 传的办法。3月8日星期三，联邦储备委员会宣布：凡2月1日以后向银行提取过黄金，而到下 星期一为限还不退回储存的，银行便公布他们的姓名。这一宣告刚在报纸登出，各家银行的 电话交换台就忙得不可开交。银行对来电话的人说，如果有黄金要送回储存，银行就为他们 开门办理，还不让记者知道。几小时之内，只见多少床垫为之撕裂，多少铁罐因之出土，多 少秘藏宝盒得以重睹天日。各地银行都说门前又排起长龙来了，仿佛上周争先提款的情景一 般，不同的是，这回男男女女都带上满载黄金和货币的旅行包、手提箱就是了。看到这种情 况，联邦储备委员会大受鼓舞，于是星期五又宣布扩大涉及范围，要各银行上报过去两年内 提过存款的人名。网拉得更开了，鱼也更大了。到星期六晚间为止，各州联邦储备银行已经 回收了共计3亿元的黄金和黄金兑换券。以此为储备，又可以发行7.5亿元的新钞票了 。因此，甚至在载运这批新钞票的飞机还没有离开胡佛机场之前，伍丁就批准某些储蓄银行 可以让储户每户提取现金十元。商业开始活跃起来了。不出一周，就有13500家银行 (占全国总数3/4)复了业，交易所又重新响起了电锣声。纽约股票价格猛涨15%。道?琼斯的 股票行情发报机 传出了这样一句话：“幸福的日子又来到了。”
幸福的日子还没有真正回来，不过金融恐慌总算过去了，既没有发生币制混乱，也没有实行 银行国有化。
3月12日星期日，罗斯福讲授第二堂课，是直接对全国人民讲的。总统府楼下外宾接待室的 壁炉前头，装上了美国广播公司、哥伦比亚广播公司和共同广播公司的扩音器。总统说，他 希望这次讲得亲切些，就像坐在自己家里，邻居也坐在他们的起居室里，双方随意交谈那样 。哥伦比亚广播公司华盛顿办事处经理哈里?布彻说：既然如此，那就叫做“炉边谈话”好 了，以后就真的作为正式名称叫开了。罗斯福这次谈的是全国银行暂停营业的问题。他那象 牙长烟嘴点着香烟，慢慢燃烧。他说：“朋友们，我想告诉大家，过去这几天我们干了些什 么，为什么要这样干，下一步又打算怎么干。首先，我要指出一个简单的事实：你们把钱存 进银行，银行并不是把它锁在保险库里了事，而是用来通过各种不同的信贷方式进行投资的 ，譬如买公债，做押款。换句话说，银行让你们的钱发挥作用，好使整个机构转动起来…… ”
4月19日，罗斯福废止了金本位制，这在右派当中可不那么得人心。现在看来，这是由于当 时 迷信黄金之故。若干世纪以来，欧美各国都死死抱住黄金不放，以为这是西方文化的标志。 维多利亚女王时代，金本位制成了强国的特征，银本位制成了落后国家的特征。有些共和党 人把货币贬值的方案叫做“橡皮本位制方案”“橡皮”在美国俚语指没有价 值。— —译者。艾尔?史密斯说，他赞成“金本位”，反对“吹牛本位”。罗斯福的预算 署长也说，废止金本位意味着“西方文明的毁灭”。不过，当美元贬值11.5%之后 (同年夏天贬值
17%，随后稳定了下来)，美国在世界市场上就又能同欧洲那些早已走 上通货膨胀道路的国家竞争了。这一点，一般人不理解，华尔街那些大老板们却是明白的。 查尔斯?G?道斯对废止金本位鼓掌赞成，共和党的领导人也一样。J?P?摩根有一个 老搭 档叫做罗素?莱芬威尔的，写信给罗斯福说：“你放弃金本位制，挽救了我国免于全面崩溃 。”摩根本人也不准人们非议罗斯福，他在一篇罕见的公开声明中说：“据说总统放弃金本 位，我表示欢迎……看来很清楚，要扭转大萧条的局势，就要驳斥并战胜那些主张收缩通 货的人。”
民政工 程署、工程兴办署和公共工程署的资金，先后投入3万个以上的新办工程和事业，诸如请教 师，兴水利，设邮局，筑桥梁，办监狱，修机场，打下水道和涵洞，开辟公共游泳池、运动 场和儿童游乐场，兴建发电厂和火车站，等等。全国新建公路的10%，新开医院的 35%，新建市府大楼、法院大厦和新设医疗设施的65%，新办学校的70%，都是霍普金斯任内 那几年搞出来的。这么一来，丹佛市才有了供水系统，俄亥俄州马斯 金格姆河流域才有了拦洪工程，得克萨斯州布朗施维尔市才有了港口，基韦斯特市才有了公 路和桥梁，接通了市区和大陆上的佛罗里达州。
工程兴办署(以及它的前身和后继机构)投资于私人企业力所不及的各种工程，使整个美国的 面貌为之一变。建成了哈得孙河下面的林肯隧道，把纽约市和新泽西州连接起来；建成了纽 约三镇桥，把曼哈顿和长岛连接起来；把宾夕法尼亚铁路改为电气化。它出钱试制了第一批 柴油机。由于有工程兴办署，华盛顿才有了动物园、林阴大道和联邦贸易委员会大厦。如果 没有工程兴办署所组织的工程队，就没有加利福尼亚州的卡马里洛精神病院，没有肯塔基州 的诺克斯堡金库，没有旧金山的博览会会场，没有达拉斯市的迪利广场，没有圣路易斯市的 花卉馆，也没有哥伦比亚河上的波恩尼维尔水坝和科罗拉多河的博尔德水坝。为了建设博尔 德水坝，有近二百名工人丧失了生命。这个水坝连共和党人也非常感兴趣，1946年他们再次 控制国会时，就将它改名为胡佛水坝。兴办所有这些工程，总共开支还不到200亿元——只 相当于尼克松首届政府五角大楼年度预算的1/4。
据《陆海军纪事报》日后的报道，那几年里，由于军事拨款一般极少，许多陆军兵营和海军 基地也全靠工程兴办署的工人才免于失修。没有工程兴办署的各项建设工程，美国经济在二 次大战期间和战后就不能那样发展。没有田纳西河流域工程(这是罗斯福的百日新政期间的 遐想之一)，那两颗结束第二次大战的原子弹也就制造不出来。
他当总统的头四个月里，联邦储备委员会的经过调整的工业生产指数已由59上升 到100。经纪人说这是“罗斯福一手创造出来的市场”。3月份时，好多人有气无力，惊魂不 定，不敢反对约翰逊；现在他们腰杆硬了，敢于说话了。《柯里尔》周刊写道：“我们已经 经历了一场翻天覆地的变化，感到很满意。”《文摘》杂志欢呼说：“股票债券大涨价，增 值达几百万元。小麦、玉米和其他产品的价格也都回升了，饱受大萧条折磨的农民又多了几 百万元的收入。”这个刊物没有提到农业调整管理局，实际上是这个局促使农产品价格上涨 的。只有《纽约时报》明白指出：罗斯福已经挽救了一场史无前例的绝大危局，赢得了个人 的大胜利。“他之所以能够这样，是因为在美国人心目中，罗斯福竟有呼风唤雨的本领。那 时不管总统要怎么干，全国都愿听命，甚至求之不得。罗斯福总统发表了一篇又一篇勇敢的 演说，取得了一个又一个巨大的成就，这使他获得了千百万美国人的颂扬，异口同声称之为 天赐的时代巨人。”雷?莫利说：是罗斯福挽救了资本主义。
有关罗斯福新政有争议的观点：
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人们公认，是富兰克林·罗斯福实施的新政，把美国从大萧条中拯救出来。诚然，1938年，罗斯福主政华盛顿五年之后，失业率降至20%，股市不再像早年疯涨。实际上，30年代是美国历史上仅有的经济停滞的十年。当时，罗斯福将经济崩溃归于富人和大商人的利己主义，真相却是，政府的利他主义造成了持久的资本主义危机。 阿米蒂·什莱斯在《被遗忘的人》一书中指出，共和党的胡佛和民主党的罗斯福有很多共同之处。赫伯特·胡佛，训练有素的工程师出身，决意用他强大的组织技能解决经济衰退。1929年10月股市大崩盘之后不久，胡佛把企业领袖聚在一起，劝他们继续发放工资。当时物价依然下跌，这个政策使劳动成本增加，利润下降，企业只好裁员并减少投资。胡佛接着错上加错，在1930年签署了声名狼藉的《斯穆特—霍利关税法案》，对2万多种进口货物提高关税。可以想见，美国遭到他国的报复，其世界贸易一落千丈。
罗斯福的经济理论则充满干涉主义味道和误导。十年中，它们常常改变主意，被当时的劳工部长弗朗西斯·珀金斯客气地形容为“感觉与逻辑之间的小冲突”。尽管罗斯福上台时告诫人民，他们“除了恐惧本身，无所恐惧”，但是他的想法左右摇摆，终酿其错。
如米尔顿·弗里德曼(美国经济学家———本报注)所说，20世纪30年代的通货紧缩产生于货币供应紧缩和与之相伴的银行危机。而罗斯福却不切实际地忙于采取限制商品供应的办法来解决物价下跌的问题。当时人们普遍挨饿，新政机构农业调整管理机构(AAA)实际上出资给农民减少生产。政府下令屠宰成千上万头猪仔，以此提高猪肉价格。
罗斯福对商业道德几乎不存什么信心，他憎恨商业这种明显的无序状态。“我们是继续这样瞎摸乱闯、无序涣散地滑向失败还是团结一起走向胜利？”1933年6月，他雄辩地问道。与这些话语一同出现的，还有国家复苏管理机构(NRA)，其目的是把企业和劳工的积极性一同调动起来，形成合力。作者什莱斯指出，这个组织的出现是受亨利·福特、斯大林和墨索里尼等人思想的影响。NRA后来成为一个强大的组织，2200万劳动者被纳入其中，产生了一大堆规章，把企业和政府捆在一起。
国家复苏管理机构反映了罗斯福的一个信条，即过多的产品和过低的价格导致经济大萧条。企业竞争受到阻碍，工资和物价被迫提高。在胡佛采取这些措施时，企业的反应是削减工作职位和投资来保证利润。什莱斯在书中讲述了政府起诉谢克特兄弟的故事。谢克特兄弟在布鲁克林有一个家禽养殖场，违反了国家复苏管理机构的规定，其罪错据称是未遵守“大都市区和纽约市区活禽业的公平竞争法规”。谢克特兄弟的真正罪错是，他们的养殖场有太强的竞争性，与政府指定的企业相比，他们的顾客对产品有很大的选择性。
谢克特的故事有个很快乐的结局。他们从一审开始一路上诉到最高法院，最高法院判定国家复苏管理机构违宪。这个组织1935年解散，但是破坏已经铸成。两年后，国家经济又回落到大萧条时期的状态，在罗斯福抬高关税以此报复“富人敲诈政府”之后，股市崩溃。
《被遗忘的人》强调的主题是，胡佛和罗斯福的政策延缓而不是刺激了美国的经济复苏，这个观点目前在学术界已成为惯常的认识。什莱斯的分析大多要归功于经济学家吉恩·斯迈利，其撰写的《大萧条反思》几年前出版。斯迈利总结说30年代是“政府干预市场经济的悲剧见证”。什莱斯的书把这种观点传播给更多的人。
罗斯福1932年竞选总统时许诺帮助“被遗忘的人”，即在经济金字塔的底层。半个世纪之前，耶鲁哲学家威廉姆·格雷厄姆·萨姆纳提出另一种“被遗忘的人”———不被官方惠及，但坚持在法律上获得承认者。什莱斯在书中讲述了在罗斯福新政下，萨姆纳意义上的“被遗忘的人”。
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6. 1987年黑色星期一
在“黑色星期一”之前，股市就像“珍珠港事件”发生之前一样平静，头条新闻是里根夫人到医院做乳腺癌手术。格林斯潘在周一晨会后登机飞往达拉斯，次日有他的演讲。据说在这次晨会中，美联储班子和各地央行的行长们已经有所警觉，会议记录显示曾经讨论了降低利率和注入流动性等应急措施。下午四点，格林斯潘在达拉斯走下飞机，一个惊慌失措的美联储官员告诉他，股市以暴跌508点收盘，格林斯潘当时一愣，立刻取消了预定的演讲，反身登机飞回华盛顿，连夜召开了紧急会议。次日开盘前一个小时，格林斯潘发表了如下简要声明：“联邦储备委员会，根据其国家中央银行的责任，今天重申它时刻准备着发挥其清偿来源的作用，以支撑经济和金融系统”。
但是在突如其来的打击之下，投资人已经失去了理性，上午股市继续狂跌，市场上流传的只有“恐慌”二字，恐慌像瘟疫一样在全球蔓延：东京股市跌15%，伦敦下跌10.8%，巴黎下跌9.7%，悉尼下跌25%，新加波下跌20%，香港恒生指数在下跌300点后停止交易4天（10月26日再开盘当日直落1120点跌到2241点，合计跌幅超过三分之一，跌幅和过去几个月惊人相似，只是少一个零）。这是有史以来第一次全球性暴跌，市值损失高达一万四千多亿美元，是第一次世界大战全部损失的三倍以上！在美国本土，第二次冲击波来自于芝加哥期权交易所在开市不久即宣布停市，红色警报发出，72小时内决定是否破产。大陆伊利诺银行也发出了红色警报，等待着72小时的命运裁决。后来是美联储紧急注入流动性，帮助它们走出了危机。
10月20日中午12点半，奇迹发生了，蓝筹股中17只股票的看涨期权（Call Option）有人大量买进，道琼斯指数随后企稳回升，指数期货合约也开始放量交易，紧接着，股票交易量放大了，主要交易所的指数都开始回升。至今也没人追究当时究竟是谁在干预期权期货市场，可以肯定地说，这些神秘买家不是华尔街的投资银行，因为就在20日当天，高盛和所罗门兄弟公司等投资银行联名申请停市，纽约证券交易所主席菲兰（Phelan）20日中午前还代表它们与财政部部长詹姆斯.贝克（James. Baker）通话，讨论是否请总统出面宣布紧急休市。财长贝克拒绝了菲兰的请求，并且上电视解读国民经济的基本面如何健康，解读里根总统的经济政策将一如既往，呼吁股市恢复信心等等。
1987年10月的“黑色星期一”过去了，事后人们对这次股市劫难的分析虽然很多，大家公认的结论却只有一个：是计算机惹的祸。在1982年到1987年的五年时间内，股市的大幅上扬抬高了市场的整体估值水平：股息率从6.2%下降到2.4%，市净率从1倍上升到2.7倍，市盈率从7.5倍上升到22.5倍。但在1987年以后，美国股市的估值水平很快又超过了这些当时看来严重高估的数字。计算机交易的普及使华尔街变懒了，经理们在输入许多止损单（Stop Loss Order）后就去打高尔夫了，结果在股市的恐慌性抛售发生后，不断有预先设定的机构止损单被启动，计算机开始变得比投资人更加疯狂。由于谁都不知道哪里来的抛压，投资人的恐慌被计算机的疯狂抛售加剧了，由此引发了一场震撼世界的股市浩劫。
这个事件说明：在股市中永远存在着三种力量的博弈，分别来自于资金动态，市场情绪和基本面。在现代经济体系中，为了保持金融市场的稳定，必须有格林斯潘式的专业化政策调控，随时准备“发挥其清偿来源的作用”，使金融体系保持充足的流动性。国内理论界流行的“三不”论是一种危险的误导，不仅缺乏理论的常识，而且缺乏历史的常识，本质上是排斥政府对经济的宏观调控，排斥虚拟经济的客观存在。中国经济正在经历着从市场化到证券化的转轨，性质和过去三十年从计划化到市场化的转轨一样，是一次革命性的飞跃，是大国崛起的基石。当今世界，虚拟经济已经超越实体经济成为经济生活的主流形态，我们都要适应这一历史潮流，与时俱进。
